Пом'якшення Національним банком валютних обмежень не просто своєчасний крок — фактично НБУ вже серйозно затягнув з дерегуляцією.
Адміністративні обмеження, які були введені на початку 2015 року, зазвичай ефективні протягом декількох місяців, після цього гравці ринку знаходять шляхи обходу. Саме це ми могли спостерігати протягом минулого року, коли в країні існували паралельно два валютних ринку: офіційний, міжбанківський і чорний. І послаблення, на які зараз вирішив піти НБУ, дозволивши знімати великі суми з валютних рахунків, міняти більшу кількість гривні на валюту і так далі — пояснюються тим, що поточні адміністративні обмеження вже не приносили того ефекту, який повинні були приносити.
Наприклад, обмеження на зняття валютних депозитів, в першу чергу, повинні були зменшити відтік валюти з банківської системи. У той же час, якщо поглянути на статистику по вкладах населення, видно, що якщо гривневі депозити практично зупинили свій відтік ще приблизно влітку 2015 року, то долари і євро продовжують витікати і в 2014, і в 2015 році. Це було пов'язано, зокрема, з побоюваннями вкладників, що в момент, коли їм, можливо, терміново знадобиться зняти кошти, вони не зможуть зробити це досить швидко. Відповідно, збільшення лімітів повинно стати позитивним сигналом для тих, хто має валютний рахунок або збирається покласти валюту на депозит.
Крім того, треба розуміти, що в лютому цього року, вперше приблизно з лютого минулого відбулося зближення обмінних курсів на міжбанку та на чорному ринку. Протягом всього 2015 року обмінний курс на чорному ринку був вище, ніж на офіційному, при цьому різниця часом доходила до 2 грн. Однак у лютому 2016-го, приблизно до середини місяця, ставки на міжбанку та на чорному ринку зрівнялися. А отже, зникла і одна з причин, по якій громадяни і підприємства намагалися не заводити валюту в країну за офіційними каналами, віддаючи перевагу обмінювати її на чорному ринку і по можливості залишати за кордоном. У тому, що зникла різниця в курсах, — теж заслуга Нацбанку. Незважаючи на те, що у нас офіційно оголошено плаваючий обмінний курс, до недавнього часу існували неформальні припущення, що НБУ буде намагатися утримати гривню в якихось рамках, і дії регулятора це підтверджували. Але якщо ми подивимося на діяльність Нацбанку в лютому, то якихось масштабних дій щодо різкого скорочення зростання курсу не виявимо.
Шлях поступової покрокової дерегуляції цілком виправданий — він дозволяє відстежувати реакцію ринку і вчасно помічати непередбачені негативні наслідки
Є серед пом'якшень, запропонованих Нацбанком, і швидше символічні кроки: наприклад, між лімітами на покупку валюти на 3 тис. грн і на 6 тис. грн різниця невелика. А значить, великі суми люди буду як і раніше обмінювати на чорному ринку, тим більше що для цього навіть не обов'язково шукати пропозиції в мережі: в формально існуючих обмінних пунктах, в тому числі і в центрі Києва, без пред'явлення будь-яких документів часто можна придбати обсяг валют, помітно перевищує норми НБУ.
Втім, шлях поступової покрокової дерегуляції цілком виправданий — він дозволяє відстежувати реакцію ринку і вчасно помічати непередбачені негативніше наслідки. Наприклад, я не думаю, що варто одномоментно скасовувати зобов'язання з продажу 75% валютної виручки протягом 60 днів. Його можна скорочувати поступово, наприклад, для початку з 75% до 50%, а потім оцінити, якою буде динаміка на міжбанку і не зменшиться пропозиція валюти. Якщо все буде благополучно і пропозиція не зменшиться, скорочення можна продовжити. Тим більше що нинішній момент порівняно сприятливий для подібних експериментів: по-перше, скоро закінчиться опалювальний сезон, знизяться закупівлі імпортного газу, а значить, витрати валюти на імпорт скоротиться. А по-друге, є ймовірність, що в найближчі місяці ми отримаємо кредит від МВФ. Все це обіцяє приплив валюти в країну, посилення, хай і незначне, гривні і відсутність паніки серед населення. А значить, Нацбанку не буде потрібно особливих зусиль, щоб утримати курс гривні в межах, близьких до нинішніх 25-27 UAH/USD протягом найближчих місяців.
Решта новин