Власники ОВДП, пристебніть ремені! Ситуація дуже складна. Минулого тижня всі світові фондові ринки нестримно летіли під укіс. З перших днів цього тижня загострення пристрастей трохи спало, однак нервозність в економіці збереглася, а це дуже сильно б'є по бюджету кожної сім'ї, особливо пенсіонерів.
Справді історична подія – американський фондовий індекс S&P500 минулого тижня обвалився майже на 12% - це найшвидше за всю історію ринків падіння! Різко впали в США індекси Dow Jones і NASDAQ, а також німецький DAX, французький САС та індекс Лондонської біржі FTSE100. Аналітики Bank of America зробили висновок: для світової економіки 2020 рік стане найгіршим з часу останньої глобальної кризи 2009 року. Нагадаю, у 2009 році глобальний ВВП знижувався востаннє з початку 1970-х років – на 0,5%, після чого зростав щороку в середньому більш ніж на 3%.
Нашому Мінфіну 25 лютого ще вдалося розмістити ОВДП, але всього лише на 1,6 млрд грн, зокрема, з терміном обігу 679 днів продано тільки на 687 млн грн під 10% (!) річних. Так, страх охопив ринки. Як зауважив один аналітик, з моніторів біржових брокерів тече кров. І в цих важких умовах навіщо нам, платникам податків, рапорти фінансової влади про економію витрат на обслуговування держборгу? Де зростання реальних доходів пересічних українців? Де обіцяна індексація пенсій з 1 березня цього 2020 року?
Люди вже нескінченним потоком валять з країни, щоб хоч якось прогодуватися, а прем'єр-міністр А. Гончарук бадьоро повідомляє: "Уряд створив Боргове агентство для того, щоб країна не мала проблем зі сплатою раніше взятих позик. Тільки за 2019 рік успішна реалізація Мінфіном середньострокової стратегії управління держборгом дозволила заощадити близько 19 млрд грн витрат на обслуговування держборгу". Панове у владі, все одно ви платите з нашої, платників податків, кишені, навіщо все так ускладнювати, створюючи нові держструктури?! Навпаки, наполягаємо на скороченні цих нахлібників, яких пій і годуй, та ще ночувати пускай.
Краще гарненько задумайтеся над наступною обставиною: потужне падання світових ринків на 10 відсотків – це а) привід, щоб бульбашка лопнула, або б) причина, щоб усвідомити величезні негативні наслідки китайського коронавірусу? Але головне для нас - навіщо Мінфіну позичати такі дорогі гроші, якщо у нас стрімко падає ВВП України?! Так, середньозважена дохідність ОВДП у гривні, розміщених у січні цього 2020 року, становила 10% річних! Яків Смолій та Оксана Маркарова, коли почнете "обрізання" цієї дуже високої прибутковості? І що будете робити найближчим часом для порятунку українського боргового ринку в період тотального RISK OFF?
Слава Богу, наш народ ще тримається. Але перебуває в нервозному очікуванні падінь боргових цінних паперів та гривні. Не сумніваюся, в Кабміні та Верховній Раді зараз злякалися, оскільки падає все не тільки на розвинених ринках, а й у нас. Щоб не переросло у щось гірше, вважаю, затребуваним міг би виявитися випуск інфраструктурних облігацій під великі приватно-державні інвестиційні проекти. Попри всі ризики, викуп цих цінних паперів НБУ на вторинному ринку міг би стати також джерелом надходження ліквідності до реального сектору економіки України, що дозволило б створити нові робочі місця та підвищити зарплати фахівцям.
І, звичайно ж, давно час знижувати кредитні ставки. Однак для власників ОВДП, Я. Смолія і О. Маркарової, зниження облікової ставки НБУ – це серпом по серцю. Тому наша фінансова влада і надалі буде знищувати виробничу економіку України і послаблювати конкурентні позиції наших експортерів, тільки б зниження облікової ставки Нацбанку не відбилося негативно на майбутніх запозиченнях Мінфіну на ринку ОВДП та євробондів. Відповідно, треба чесно сказати, що і закривається, не розпочавшись, програма боротьби з бідністю, а також триває витончений і цинічний грабіж промисловості й населення.
Немає зниження ставки НБУ – немає і дешевих кредитів! А за інфляції в 4% чому б і не знизити облікову ставку з 11% до 7-8%? І відсотки з іпотеки пішли б униз, і українському бізнесу стало б значно легше. Але! Мінфіну дуже боязно навіть про це думати, тому що може різко скоротитися частка нерезидентів в ОВДП. Українські держоблігації з двозначними цифрами відсотків прибутковості (!) за нульових ставок на світових ринках – це просто більш ніж супервигідна ідея для спекулятивного капіталу.
Ну, і тому ніяк не хочуть Я. Смолій та О. Маркарова знижувати облікову ставку, адже тоді власники ОВДП за невисоких відсотків почнуть з великим задоволенням фіксувати свої захмарні прибутки й виходити з українських держоблігацій. Фінансова піраміда завалиться! Гривня ослабне до нових рекордних рівнів. При цьому не хочуть керівники НБУ та нашого Мінфіну вчитися, наприклад, у бразильської фінансової влади. А там, попри надагресивне зниження ключової ставки центробанком Бразилії за останні шість місяців (з 6,5% до 4,25%), прибутковість за цей період на їхньому локальному ринку держборгу знизилася досить помірно: 60 базисних пунктів з 10-річних держоблігацій, 70 б. п. – з 5-річних, 80 б. п. – з 3-річних.
На жаль, поки що важко зрозуміти, що буде робити наша фінансова влада для утримання від швидкого краху національного боргового ринку? І напрошується ключове запитання до прем'єр-міністра А. Гончарука: зараз ми на межі рецесії і краху піраміди або напередодні економічного зростання? Звичайно, відповідь навряд чи почуємо, на жаль, її знають у нас у країні тільки Яків Смолій та Оксана Маркарова. Але ці де сядуть, там і злізуть. Вішати локшину на вуха вони вміють, тому поки є всі шанси на нарощування їхнього особистого фінансового успіху. Пам'ятайте цинічну фразу Людовіка XV: "після нас хоч потоп"…
І все ж в НБУ, нарешті, з'явилися перші голоси за відновлення контролю над фінансовою долею країни. До нас дійшла інформація, що позиції членів Комітету з монетарної політики Нацбанку (КМП) розділилися, перш за все, за розміром останнього зниження облікової ставки до 11%. Ну, вже добре, що почалася дискусія в НБУ. Як можна було досі не помічати ключових ризиків на 2020 рік і появи нових в Україні? По суті: шість членів КМП погоджуються щодо доцільності зниження облікової ставки на 200 б. п. до 11,5%, два члени КМП виступили за зниження облікової ставки на 350 б. п. до 10%.
Аналітичний батл цього разу закінчився на користь більшості – рішення: облікова ставка 11%. Словом, керівництво НБУ поставило процес пом'якшення грошово-кредитної політики на паузу. Звичайно, Оксана Маркарова залишилася задоволена таким рішенням, адже в цьому випадку Мінфін може навіть підняти прибутковість з ОВДП після збільшення наших країнових ризиків. До того ж наша фінансова влада вперто не хоче вважати спалах коронавірусу в Китаї повноцінним "чорним лебедем" для світової економіки, і особливо для ринків, що розвиваються, зокрема для України. Також Я. Смолій та О. Маркарова не хочуть визнавати, що їхні прогнози за оцінками інвестиційного та зовнішнього попиту виглядають занадто завищеними у визначенні відсоткових ставок. Судіть самі, по-перше, у Кабміну А. Гончарука немає можливостей і компетенцій у цьому, 2020 році пожвавити інвестиційний процес; по-друге, щодо зовнішнього попиту уряд взагалі безсилий.
Отже, моя думка така - поки вірити не можна ані НБУ, ані Мінфіну. Вірити можна тільки своїм відчуттям і досвіду – якщо саме внутрішній голос підказує, що фінансова влада бреше і щось знову мутить, отже, так воно і є. Час розсудить, і все ж прогнозую швидку появу в Нацбанку і Міністерстві фінансів більшої кількості розсудливих і професійних людей, націлених не на особисте збагачення, а на підвищення реальних доходів простих смертних і порятунок виробної економіки України.
Олександр Гончаров, 112.ua
Решта новин